最近看了一本书，讲投资银行摩根斯坦利如何通过衍生产品盈利的。所谓衍生产品，我的理解就是建立在债券之上的债券，是一种完全的通过金融手法盈利的产品。

书中所述摩根斯坦利销售衍生产品基本的流程是

1.有客户需要销售一些高风险的债券（即所谓新兴市场债券，其实就是发展中国家债券，由于金融及经济环境不稳定而风险很高）或者需要做假帐（据说日本最普遍，为了掩盖不良业绩，结果是导致日本至今为止10多年的经济衰退）

2.摩根斯坦利提出解决方案，通过各种剥离重组等方法，封装出一种貌似低风险高收益的债券，设法通过评级单位（如标准普尔，晨星等）的评级，并推向市场。

3.聪明的基金经理因为高收益而买入，笨的地方政府因为不知道高风险而买入，那些投资基金的人因为基金经理规避申报而不知情的买入。

按照摩根斯坦利的设计，自己完全不承担任何风险，因为它靠销售债券的佣金赚取收益。

可惜，事实并没有那么完美。当危机来临的时候，比如作为衍生产品基础的高风险债券突然贬值，衍生产品自然跟着贬值，基金政府及基金投资者都受到大的损失，妙的是，这些人当中很多同时是摩根斯坦利的贷款客户，他们一旦破产，摩根斯坦利就要受到巨额的贷款无法收回的损失。

真正应了那句话，出来混迟早是要还得。

看这本书时，恰巧美国次贷危机，什么是次贷危机，其实就是将一些缺乏还款能力人的贷款（也就是高风险债券）封装成貌似低风险高收益的债券（也就是衍生产品）销售，一旦出现经济波动，这些人无法归还贷款导致债券贬值，然后购买债券的所有银河和企业都受到重创。整个情况和书中所写如出一辙。